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QE的退出会使大类资产市场崩塌

QE的退出会使大类资产市场崩塌

  绝大部分金融市场人士绝对没有料到伯南克极为明确的、有计划地量化宽松政策的退出声明对大类资产市场会引发“休克性”崩塌。

  周四晚上欧美股市大幅下跌,欧股主要区域指数全面下跌,欧股指数出现2013年以来的最低收盘点数,全天交易中大跌2.97%。德国、法国、西班牙、意大利、希腊等国股市均大跌逾3%,泛欧道琼斯指数周四收于283.68点,下跌了2.97%。这是欧股指数2013年以来的最低收盘点数,同时也是泛欧道琼斯指数2011年11月以来的最大单日跌幅。商品市场普遍暴跌,如LME铜暴跌170美元,黄金暴跌80美元。

  此次断崖式的下跌又使我们想起2008年的金融危机,如果说2008年是“天灾”,这次全球大类资产暴跌更像是“人祸”。如此露骨的表态使人质疑美联储的管理水平和用心,我们大家都知道,美国股市的上涨是货币因素造成的“虚假繁荣”,资金的作用显然是巨大的,经济复苏的基础并不牢固,此前,美联储主席伯南克明确表态2014年底之前不会采取货币退出机制,显然,这次伯南克失言了,我们无法猜测伯南克如何思考,但显然这次过于仓促、过于明确的货币刺激政策的退出声明将对世界经济的复苏产生巨大的伤害。

  最值得关注的是在过去三年货币刺激经济的作用显然并没有转换为需求刺激经济的正常经济形势,此时采取“釜底抽薪”的做法极有可能将经济引向“通缩衰退”。事实上,周四晚间全球大类资产市场均告暴跌:股市、大宗商品、贵金属、债券市场无一辛免,显然对资金短缺的担心引发投资者抛售狂潮。

  另外值得一提的是,紧缩政策如果全球效仿,将导致全球资金市场资金紧张、利率飙升,重创经济贸易。一旦央行消减购债计划,美债市场也将有可能崩盘,一场新的金融危机有可能爆发。美联储退出量化宽松政策,意味对债券需求减少,美国债券价格将走低,过去长达30年的债市牛市可能结束,未来美国国债将有可能迎来3—5年的熊市。这对类似中国这样的国债持有者而言,一旦美国国债收益率上升,意味着所持有的国债因价格下跌而发生贬值。

  未来资金市场的“危机”会是经济复苏的最大障碍,利率的上升必然会对经济复苏造成伤害,显然,美联储的匆忙退出计划显得过于简单了。

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