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新形势下的投资组合管理

新形势下的投资组合管理

  近期国内期货市场以前所未有的速度“大跃进”扩容,国内的动力煤、沥青、铁矿石等周期类品种纷纷登场,国债期货由上市前的热捧到正式交易的清淡,都给我们带来了很多“困惑性”思考。

  新品种大规模上市直接引发的一个问题是行业研究基本上“跟不上”,尤其是一些中小期货公司干脆放弃研究、只做单纯的通道业务。而作为行业整体情况看,保证金规模由于缺乏专业人员的服务、导致市场保证金规模并无实质性增长,虽然成交量持续放大,但由于交易所交易成本持续高居不下,投资者亏损面有所增大,而作为行业的支柱----期货公司增量不增收,经营状况并不乐观。

  好的一方面是期货市场越来越专业,各种因素导致市场在向专业投资者方向转变,要求投资者知识的广度与深度越来越高。那么针对如此环境,投资者如何设计自己的交易策略呢?

  首先,尤其是周期类品种如煤炭、钢铁系列品种的上市,使得原来期货行业特有的行业供求研究要上升到商业周期背景下深度分析,在以前也只有券商及基金才会涉及如此深的专业研究,所以我们看到,很多期货行业的研究人员由于知识的局限越来越不适应新形势下的投研一体化发展模式;

  其次,作为市场交易的主体,如现货商或投资机构由于认识及资本实力的因素,也很难找到很好的研究人员,导致投资业绩不很稳定,目前市场80%左右的期货私募资金规模在1—2亿元左右,经营状况并不理想;极个别5亿元以上的基本上靠老板的个人优秀思想在运作,但无疑具有很大的隐患;

  所以,我们看到越来越多的投资者采取被动的投资策略或中性的套利策略;资金大的往往会在小品种上集中优势资金逼迫对手“砍仓”而获利。

  近一年来,我们针对不断扩容的市场,采取立足商业化周期看投资、优选板块做组合的策略模式,对很多私募公司设计不同的策略,获取较好的收益。

  我们拿一周的报表做一分析,如下:

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  

中期国内期货持仓对照表

  中期国内期货持仓对照表

  所以,市场越混乱,越要有清醒的头脑,抽丝剥茧,研究出不同板块、不同品种内在的“抽象规律”,才可以获取去风险后的稳定收益。

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